SEC phê duyệt quy tắc Cboe cho sáu ETP crypto và hàng hóa 3x dựa trên hợp đồng tương lai

SEC Hoa Kỳ ban hành lệnh 34-106577 ngày 2/10, phê duyệt thay đổi quy tắc của Cboe BZX để niêm yết và giao dịch sáu sản phẩm thuộc VS Trust: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF và 3x Natural Gas ETF. Mã hồ sơ là SR-CboeBZX-2026-065.

Quyết định mở đường niêm yết cho các sản phẩm nhắm tới ba lần hiệu suất hàng ngày của crypto và hàng hóa. Đây là phê duyệt quy tắc sàn, không phải cam kết an toàn, lợi nhuận hay ngày bắt đầu giao dịch.

Tên có ETF nhưng cấu trúc là ETP hàng hóa

SEC cho biết dù tên chứa ETF, các chứng chỉ là Commodity-Based Trust Shares và được phân loại là ETP, không phải ETF mở truyền thống theo Investment Company Act 1940. Volatility Shares LLC là nhà tài trợ, Wilmington Trust là trustee và U.S. Bank National Association là đơn vị lưu ký.

Do tiêu chuẩn niêm yết chung của Cboe loại trừ sản phẩm trust hàng hóa có đòn bẩy, sàn phải nộp thay đổi quy tắc riêng và nhận phê duyệt SEC.

Mục tiêu 3x hàng ngày qua futures

Mỗi sản phẩm hướng tới ba lần biến động hàng ngày của benchmark trước phí. Benchmark dùng hợp đồng tương lai tháng thứ nhất và thứ hai, cùng tiền mặt làm tài sản bảo đảm. Sản phẩm bitcoin và ether chủ yếu dùng futures CME, không trực tiếp nắm giữ bitcoin hay ether spot.

Nếu futures benchmark không thể sử dụng vì giới hạn vị thế, yêu cầu ký quỹ hoặc kiểm soát rủi ro, sản phẩm có thể dùng futures kỳ hạn xa hơn, ETF hoặc ETP liên quan và quyền chọn niêm yết. Điều này tạo thêm rủi ro basis, roll, thanh khoản và tracking.

Hàng ngày không có nghĩa dài hạn

Investor.gov cảnh báo hầu hết sản phẩm đòn bẩy tái thiết lập mỗi ngày. Biến động và lãi kép có thể khiến kết quả khi giữ trên một ngày lệch đáng kể so với phép nhân đơn giản của lợi suất benchmark. Phí, tài trợ và roll hợp đồng còn làm tăng sai lệch.

Vì vậy, 3x là mục tiêu hàng ngày, không phải lời hứa ba lần lợi suất theo tuần hoặc tháng.

Giới hạn của quyết định

SEC kết luận quy tắc niêm yết phù hợp với yêu cầu chống thao túng, bảo vệ nhà đầu tư và thị trường trật tự. Tuy nhiên, quyết định không xác nhận sản phẩm phù hợp với mọi người. Reg BI, nghĩa vụ ủy thác, quy tắc bán hàng FINRA, ký quỹ, công bố, giám sát và tạm ngừng giao dịch vẫn áp dụng.

Phê duyệt quy tắc cũng không đồng nghĩa giao dịch bắt đầu ngay. Các bước đăng ký và vận hành vẫn cần hoàn tất, và lệnh không nêu ngày ra mắt.

Tác động và góc nhìn TraderVote

Nhà giao dịch cần kiểm tra benchmark futures, thời điểm reset, phí, quy trình roll, premium hoặc discount so với giá trị tài sản và quy tắc halt. Broker và cố vấn phải tăng cường phân loại khách hàng, công bố rủi ro, đánh giá phù hợp, ký quỹ và nội dung marketing.

Quyết định đặt bitcoin và ether vào cùng khung ETP futures với vàng, bạc và năng lượng. Khả năng tiếp cận trở nên chuẩn hóa và dễ giám sát hơn, nhưng đòn bẩy vẫn khuếch đại rủi ro.

Nguồn

Lệnh SEC 34-106577: https://www.sec.gov/files/rules/sro/cboebzx/2026/34-106577.pdf

Chỉ mục SEC: https://www.sec.gov/taxonomy/term/193081

Federal Register: https://www.govinfo.gov/content/pkg/FR-2026-08-19/pdf/2026-16854.pdf

Cảnh báo Investor.gov: https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-alerts/sec

The Block: https://www.theblock.co/news/regulation/2026-08-14-cboe-seeks-sec-nod-for-first-us-3x-bitcoin-and-ether-etfs-411879

GNcrypto: https://www.gncrypto.news/news/sec-approves-rule-3x-bitcoin-ether-futures-etfs/

Do Hengyuan biên soạn độc lập từ thông tin công khai có thể kiểm chứng đến 4/10/2026. Bài viết không phải lời khuyên đầu tư hoặc pháp lý.