SEC ออกคำสั่ง 34-106573 เมื่อ 2 ตุลาคม ยกเลิกคำตัดสินเดิมที่ใช้อำนาจมอบหมายและอนุมัติวิธีใหม่ของ OCC ในการแบ่งเงินสมทบ Clearing Fund แฟ้มคือ SR-OCC-2025-018
OCC เป็นหน่วยงานชำระราคาเพียงแห่งเดียวสำหรับออปชันที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงไม่กระทบขนาดกองทุนรวม แต่เปลี่ยนว่าสมาชิกแต่ละรายต้องรับผิดชอบเท่าใด
สูตร 70/15/15
สูตรเดิมคือ margin 70%, open interest 15% และปริมาณชำระราคา 15% สูตรใหม่คือ stress shortfall 70%, margin 15% และปริมาณ 15% โดย shortfall คือความเสียหายประมาณการภายใต้สถานการณ์ stress ที่เกิน margin ระยะดูข้อมูลเพิ่มจากหนึ่งเดือนเป็นสามเดือน และ OCC สามารถตรึงน้ำหนักชั่วคราวในช่วงผันผวนภายใต้หลักเกณฑ์กำกับ
การอนุมัติครั้งแรกในเดือนธันวาคม 2025 ถูกพักหลัง Fidelity ขอทบทวน Fidelity, Robinhood, Charles Schwab, LPL และฝ่ายอื่นกังวลว่า broker แบบ agency ที่ให้บริการลูกค้ารายย่อยอาจรับภาระสูงเกินไป OCC เห็นว่าการเพิ่มเงินสมทบสะท้อน tail risk ที่เดิมถูกคิดต้นทุนต่ำ ส่วน FIA สนับสนุนแนวทาง stress แต่ตั้งข้อสังเกตเรื่องความซ้ำซ้อนกับ margin add-on
ผลกระทบ
หลังทบทวนใหม่ทั้งหมด SEC เห็นว่ากฎสอดคล้องกับข้อกำหนดด้านทรัพยากร การบริหารความเสี่ยง ความเป็นธรรมและการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม คำสั่งไม่เปิดเผยผลรายสมาชิกหรือวันเริ่มใช้ OCC จะให้ประมาณการคู่ขนานผ่าน ENCORE ก่อนดำเนินการ
ผู้ซื้อขายไม่ได้จ่ายกองทุนโดยตรง แต่ความต้องการเงินทุนและสภาพคล่องของ clearing broker อาจส่งผลต่อวงเงินความเสี่ยง การเข้าถึงผลิตภัณฑ์และต้นทุน TraderVote เห็นว่าสูตรใหม่ทำให้ราคาของ tail risk ชัดขึ้น แต่ยังมีความเสี่ยงจากแบบจำลองและสภาพคล่อง
แหล่งข้อมูล
คำสั่ง SEC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/occ/2026/34-106573.pdf
บันทึก OCC: https://www.sec.gov/files/rules/sro/occ/2025/34-104359-ex2.pdf
คำชี้แจง OCC: https://www.sec.gov/comments/sr-occ-2025-018/srocc2025018-695847-2175634.pdf
ความเห็น FIA: https://www.fia.org/fia/articles/fia-responds-occs-clearing-fund-allocation-proposal
เรียบเรียงโดย Hengyuan จากข้อมูลสาธารณะที่ตรวจสอบได้ถึง 5 ตุลาคม 2026 บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนหรือกฎหมาย
การสนทนา
ความคิดเห็น (0)
เข้าสู่ระบบเพื่อร่วมการสนทนา
เข้าสู่ระบบยังไม่มีความคิดเห็นที่เผยแพร่ เริ่มการสนทนาได้เลย