Coinbase mengajukan aturan perpetual saham tunggal di AS—persetujuan CFTC masih menunggu

Coinbase Derivatives, LLC mengajukan SR-COIN-2026-002 kepada SEC pada 18 September 2026. Chapter 12 yang diusulkan akan mengatur futures berpenyelesaian tunai atas saham individual dan ETF AS, termasuk perpetual futures tanpa tanggal jatuh tempo.

Ini adalah pengajuan, bukan persetujuan atau peluncuran. Dokumen menyatakan aturan diajukan secara bersamaan kepada CFTC, yang belum menyetujuinya. Karena itu aturan belum efektif.

Mekanisme dan batas produk

Kontrak tidak menyerahkan saham dan tidak memberi hak kepemilikan, voting, atau dividen. Perpetual akan memakai pembayaran funding sesuai Product Appendix. Jam reguler yang diusulkan adalah Minggu 20.00 hingga Jumat 17.00 waktu Eastern. Settlement harian memakai VWAP satu menit sekitar pukul 16.00, dengan metode cadangan jika data terganggu.

Aset dasar harus terdaftar di NMS. Tes awal mencakup estimated deliverable supply lebih dari 20 juta saham, kapitalisasi setidaknya US$100 miliar, dan ADTV enam bulan setidaknya US$450 juta. Tes pemeliharaan mencakup kapitalisasi US$50 miliar dan ADTV kuartalan US$200 juta.

Trading wajib berhenti ketika saham dasar terkena regulatory halt. Splits, dividen, rights, spin-off, merger, perubahan ticker dan delisting akan ditangani melalui Corporate Action Circular. Jika aset dasar tidak tersedia, kontrak dapat dihentikan, diselesaikan tunai pada fair value yang dipublikasikan, lalu dihapus.

Proposal menetapkan position limit 200.000 kontrak pada basis ekuivalen 100 saham. Disclosure harus menjelaskan cash settlement, tidak adanya kepemilikan saham, funding, risiko likuiditas extended hours, corporate action dan termination. Data settlement, index, mark, funding, basis, volume, open interest dan posisi agregat direncanakan tersedia dalam format machine-readable selama 18 bulan pertama. Margin dibahas dalam filing terpisah.

Dampak bagi trader dan perantara

Perpetual mengurangi kebutuhan roll, tetapi meningkatkan pentingnya funding, metodologi index, likuiditas di luar jam utama dan penyesuaian corporate action. Produk ini bukan pengganti kepemilikan saham. Trader perlu memeriksa intermediary yang memberi akses, perlindungan aset nasabah serta prosedur halt dan emergency settlement.

Bagi FCM, introducing broker dan penyedia teknologi, persetujuan dapat memperluas derivatif teregulasi sekaligus menambah kewajiban suitability, disclosure, risk control real-time dan koordinasi lintas pasar.

Pandangan TraderVote

Isu utamanya adalah hubungan regulasi securities dan commodity futures. Status Coinbase Derivatives sebagai designated contract market tidak otomatis menyetujui setiap produk baru.

Yang telah terkonfirmasi adalah teks aturan publik. Yang belum terkonfirmasi ialah persetujuan akhir CFTC, tanggal peluncuran, simbol pertama dan margin final. Menyebut filing ini sebagai persetujuan selesai akan melampaui bukti.

Sumber

SEC Release 34-106420 / SR-COIN-2026-002, 18 September 2026, diakses 20 September 2026: https://www.sec.gov/files/rules/sro/coin/2026/34-106420_0.pdf

SEC rulemaking index dan Form 1-N: https://www.sec.gov/rules-regulations/self-regulatory-organization-rulemaking/coin ; https://www.sec.gov/files/rules/other/2026/34-106295.pdf

CFTC Designated Contract Markets registry: https://www.cftc.gov/IndustryOversight/IndustryFilings/TradingOrganizations?col=Status&dir=ASC

Coinbase company context: https://www.coinbase.com/blog/coming-june-14-perpetual-style-equity-index-futures

Reuters, 3 September 2026: https://www.investing.com/news/stock-market-news/coinbase-files-for-sec-approval-to-offer-equity-perpetuals-4888603

Ditulis secara independen oleh Hengyuan berdasarkan informasi publik yang dapat diverifikasi hingga 20 September 2026. Status akhir mengikuti dokumen regulator berikutnya. Artikel ini bukan nasihat investasi atau hukum.