CFTC membuka kajian aturan CTX dan CAM; jalur federal kripto belum final

CFTC pada 5 Oktober menerbitkan rilis 9307-26 dan dokumen Advance Notice of Proposed Rulemaking (ANPR) sepanjang 108 halaman. Komisi meminta masukan mengenai kerangka Regulation Crypto Asset Transactions (CTX) dan Regulation Crypto Asset Markets (CAM) berdasarkan kewenangan Commodity Exchange Act yang sudah ada.

Tahap hukumnya penting: ini bukan aturan final dan belum merupakan proposed rule dengan teks kewajiban yang pasti. ANPR memuat pandangan awal, pilihan kebijakan dan pertanyaan untuk kemungkinan rulemaking berikutnya. Catatan OIRA untuk RIN 3038-AF80 juga menandainya sebagai “Prerule.”

CTX bukan seluruh perdagangan spot

Fokusnya adalah transaksi komoditas ritel berdasarkan pasal 2(c)(2)(D) yang memakai margin, leverage atau pembiayaan dan melibatkan aset kripto yang memenuhi syarat. CFTC menyebutnya CTX.

Komisi meminta masukan mengenai “actual delivery.” Catatan internal bursa belum tentu memberi pelanggan penguasaan yang bermakna. Pemindahan ke dompet eksternal, hak tata kelola dan hak staking dapat memengaruhi analisis tersebut.

Dalam pidato terpisah yang dinyatakan sebagai pandangan pribadinya, Ketua Michael Selig menggambarkan tiga tingkat: bursa spot biasa; bursa yang menawarkan CTX ritel dengan leverage atau pembiayaan; serta bursa yang juga menawarkan derivatif. Aturan Komisi kelak, bukan analogi pidato, yang akan menentukan ruang lingkup akhir.

Jalur CAM di bawah kerangka DCM

ANPR membahas CAM sebagai subkategori registrasi designated contract market. Platform yang hanya menawarkan CTX dapat memperoleh jalur federal yang disesuaikan, sedangkan DCM yang sudah terdaftar dapat menawarkan CTX dengan persyaratan khusus.

Hal ini tidak mewajibkan seluruh bursa spot AS menjadi CAM. CFTC membedakan aktivitas spot berlisensi negara bagian dari transaksi ritel bermargin, berleverage atau dibiayai. Hanya Kongres yang dapat mewajibkan semua bursa kripto mendaftar ke CFTC.

Topik perlindungan yang dikaji mencakup prinsip inti DCM, risiko manipulasi, perantara FCM, pemisahan aset pelanggan, modal, pengungkapan, AML, struktur CAM-FCM-DCO, kustodi, proof of reserves, margin, likuidasi, konflik kepentingan dan ketahanan sistem. Proof of reserves masih berupa pertanyaan konsultasi, bukan kewajiban yang berlaku.

Komentar tertulis jatuh tempo 60 hari setelah publikasi di Federal Register. Tanggal rilis 5 Oktober tidak otomatis menjadi awal tenggat karena tanggal publikasi resmi belum disebutkan.

Dampak dan pandangan TraderVote

Bagi trader, dampak langsung terutama menyangkut produk kripto ritel dengan leverage atau pembiayaan. Aturan masa depan dapat memperjelas status registrasi, perlindungan aset pelanggan, risiko likuidasi dan proses pengiriman aset. Belum ada platform yang otomatis memperoleh status CAM akibat ANPR ini.

Menurut TraderVote, CFTC telah menyusun kerangka diskusi yang penting, tetapi batas spot dan CTX, hubungan dengan lisensi negara bagian, perantara FCM serta operasi blockchain 24/7 masih belum selesai. ANPR tidak boleh dipahami sebagai lisensi atau perlindungan yang sudah berlaku.

Sumber

Rilis CFTC 9307-26: https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9307-26

ANPR CTX/CAM yang disetujui Komisi: https://www.cftc.gov/media/14716/ANPRM_CTX-CAM_asapproved/download

Pidato Ketua Selig, dinyatakan sebagai pandangan pribadi: https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/opaselig12

Catatan OIRA RIN 3038-AF80: https://www.reginfo.gov/public/do/eo/neweomeeting?rin=3038-AF80

Ditulis independen oleh Hengyuan berdasarkan informasi publik yang dapat diverifikasi hingga 6 Oktober 2026. Artikel ini bukan nasihat investasi atau hukum.